国腾电子再次确立北斗特种终端市场龙头地位
时间：2013-04-09浏览： 次责任编辑：四川拓图测绘仪器
事项
公司公告旗下控股子公司成都国星通信有限公司于2013年4月2日收到国家某北斗主管单位通知,国星通信在卫星导航定位用户设备集中采购招标中,5个招标项目中标,其中3个型号排名第一,1个型号排名二,1个型号排名第三。
主要观点
1、公司在北斗特种终端集中采购市场的龙头地位再次确立。
根据此前的调研信息,此次招标一共六个型号,公司5个型号中标,且其中3个型号排名第一,1个型号排名二,1个型号排名第三。假设按照特种行业的采购惯例,同一型号前三名的采购份额分别为50%、30%、20%,六个型号采购金额相同,则公司可斩获33%的市场份额。若考虑不同型号采购金额可能不同,公司的市场份额有可能超过该比例。且依照惯例,此次集中采购型号中标结果可能将决定未来连续三年的采购份额。公司在北斗二代特种终端集中采购市场的龙头地位再次确立。
2、北斗产业进入快速发展期,公司有望斩获丰收。
北斗系统于2012年12月27日宣布在亚太地区正式提供服务,民用承诺精度在10米以内,自此,北斗系统的应用具备了技术基础。我们预计,北斗产业将进入快速发展期,在国防及涉及关系国计民生的交通运输、测量测绘、电信、水利、林业、减灾救灾和公共安全等关键领域将得到深入应用,行业应用示范项目将得到快速推进。
公司作为业内产业链最完善的公司,具备“元器件-终端-系统-运营服务”全产业链条。在基带芯片设计方面,高灵敏度、高动态、快速定位、多系统兼容等算法达到同行领先水平,攻克了高灵敏度信号捕获跟踪技术、高动态信号捕获跟踪技术、抗窄带和欺骗式干扰技术;基于核心芯片技术,公司率先研制出国内第一款用于某特种行业的车载多模/简配型一体机并交付使用。在特种行业集中采购招标中又一举中得五个型号,有望分得至少33%的市场份额;在行业应用的系统解决方案设计和运营服务方面,在公安、地调、水利等行业有成熟应用经验,公司也在积极参与多个地区和行业应用示范项目,有望受益于应用示范项目的快速推进。
3、由元器件设计能力衍生出的安防业务和DDS业务积蓄长期成长潜力。
公司通过核高基项目积累的元器件设计能力,衍生出了安防和DDS业务,并已小有收获。在视频图像安防监控方面,公司已完成了500万高清网络CCD摄像机研制工作,数款特型定制类视频图像处理终端通过了有关部门的鉴定和定型。瞄准国内安防产业技术发展数字化、网络化、智能化和高清化以及市场应用集成化、行业化的特点,以卡口和平安城市为切入点,重点围绕交通、公安、政法等行业系统继续拓展安防监控系统集成业务和深入挖掘客户信息化建设需求,牵引产品和系统集成,2012年安防监控业务实现收入3,101.02万元,较2011年同期增加119.69%。在DDS芯片领域,瞄准军用雷达等高端市场,已开始用在雷达上实现国产替代。
投资建议
我们认为,公司在此次集中采购终端招标中取得的好成绩说明公司在北斗二代特种行业应用中龙头地位依然稳固。按照我们此前行业报告对北斗产业受益路径的分析,公司将是北斗行业最先收益,且收益对业绩弹性贡献最大的标的。
我们预计,公司2013、2014年EPS分别为0.34和0.61元,对应当前股价PE为45.14和24.97倍。维持“推荐”投资评级。
风险提示
- 北斗国防采购和行业应用市场推进不达预期;
- 安防业务竞争激烈,市场开拓不达预期;
- DDS芯片在军用雷达等应用中的进口替代进程不达预期。
信息标题：国腾电子再次确立北斗特种终端市场龙头地位
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